eco TV Week
D’une absence de volatilité vers une volatilité excessive   17/11/2017

Après une longue période de volatilité anormalement basse, les marchés semblent être maintenant dans un mode d’extrême volatilité en comparaison des données économiques. Les préoccupations sur l’avenir ont pu augmenter, mais les perspectives de croissance et de politique monétaire devraient être des facteurs de soutien.

La BCE recalibre le QE   27/10/2017
La BCE a annoncé les modifications apportées au programme d'assouplissement quantitatif. A partir de janvier les achats nets de titres seront de EUR 30 mds par mois et ce, jusqu'en septembre 2018 au moins.
France : quels effets du CICE - nouveau bilan   20/10/2017
Début octobre, le Comité de suivi du crédit d’impôt pour la compétitivité et l’emploi a rendu son 5ème rapport, évaluant les effets du CICE jusqu’en 2015. Passage en revue des principales conclusions.
L’Allemagne un peu moins souveraine   13/10/2017
Au moment où Mme Merkel entame son quatrième mandat en tant que chancelière de l’Allemagne, où en est la première économie européenne ?
S'il n'y en avait qu'un...   06/10/2017
Le rapport emploi de septembre aura probablement été affecté par les dommages infligés par les ouragans, complexifiant un peu plus son analyse.
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Le comportement des marchés: facteur d’attention des économistes 13/11/2017
La bonne tenue des marchés financiers, dont la succession de records à Wall Street n’est qu’une illustration parmi d’autres, retient de plus en plus l’attention des économistes. Facteur de soutien indéniable à la croissance, elle pose aussi la question de la sensibilité à un changement des perspectives monétaires et économiques.
Accélération et normalisation 18/10/2017
La croissance économique accélère dans différents endroits du monde (Europe, Amérique, Asie...), un regain d’activité qui profite au commerce international et aux marchés financiers. La reprise n’en est plus au stade des balbutiements, y compris en zone euro, où elle se renforce avec la consommation et le crédit. Les pressions inflationnistes restent toutefois contenues, sauf, dans une certaine mesure, en Allemagne. Dans ce contexte, la normalisation des politiques monétaires - celle de la Réserve fédérale américaine, qui réduit la taille de son bilan, et celle de la Banque centrale européenne, qui en limite l’accroissement - est prudente. La pression haussière exercée sur les rendements obligataires devrait être limitée.
Hercule, Sisyphe et la politique monétaire 13/10/2017
Optimiste, le FMI estime néanmoins la reprise incomplète. Le Fonds se dit également préoccupé par le comportement des investisseurs en quête de rendement. La politique monétaire ne peut pas tout, surtout face à des objectifs multiples.
Education : Augmenter les salaires des enseignants améliore la réussite scolaire 06/09/2017
La rentrée scolaire est un bon moment pour réfléchir à l'efficacité des dépenses en matière d'éducation. Une simple corrélation entre ces données et les résultats de PISA confirme le lien positif entre rémunération des enseignants et résultats scolaires. La Finlande et l'Estonie, les meilleurs élèves de l'OCDE selon PISA, sont aussi les pays qui rémunèrent le mieux leurs professeurs ; les mauvaises performances des Etats-Unis et de l'Italie peuvent en partie être attribuées à la faiblesse des salaires des enseignants. Toutefois, augmenter ne suffit pas. La taille des classes, la qualité des infrastructures et les politiques menées contre les inégalités scolaires sont tout aussi importantes. Ainsi, les salaires des enseignants sont relativement bas en République tchèque qui dépense davantage en matériel. Une répartition des dépenses qui a néanmoins permis à ce pays de dépasser son voisin la Slovaquie dans le classement PISA.
Après les mots, l’heure est à l’action 01/09/2017
En matière de politique économique, l’agenda de la fin de l’année est bien rempli. La BCE devrait clarifier ses intentions en matière d’assouplissement quantitatif (QE). La Réserve fédérale, quant à elle, annoncera vraisemblablement le démarrage de la réduction de la taille de son bilan. Les regards sont également tournés vers les Etats-Unis (baisse d’impôts ?), la France et l’Allemagne.
Ni satisfaisant ni préoccupant 28/07/2017
Le FMI prévoit une légère accélération de la croissance. Le rebond européen aidant, ce scénario est assorti d’un risque haussier à court terme… mais baissier à moyen terme.
Comment l’appétence pour le risque peut se volatiliser 28/07/2017
La politique monétaire a une influence importante sur les prix des actifs. Ceux-ci fluctuent davantage que les "fondamentaux" en raison des variations importantes de la prime de risque. Ces fluctuations reflètent l'hétérogénéité des acteurs de marché.
La quadrature du cercle 28/07/2017
Le FMI ne modifie pas ses prévisions de croissance mais signale les risques pesant sur les perspectives de moyen terme et appelle à un soutien du policy-mix.
Réformes structurelles : mieux vaut réparer le toit tant que le soleil brille 21/07/2017
Les réformes structurelles revêtent une grande importance, mais semblent souvent être menées avec réticence, ce qui tend à expliquer qu'elles interviennent en période de crise économique ou sous l'effet d'une pression extérieure. Les réformes sont plus efficaces lorsqu'elles bénéficient d'un environnement cyclique favorable et de taux d’intérêt faibles.
Croissance : Fortunes carrées 19/07/2017
Les principaux pays développés sont promis à des fortunes diverses en termes de croissance. Ceux qui sont a priori les mieux placés figurent dans le carré Nord-Est du graphique. Aux Etats-Unis, au Royaume-Uni, en France, les gains de productivité (axe des ordonnées) n’ont pas été totalement annihilés, tandis que la croissance de la population active (axe des abscisses) reste positive dans les projections du Bureau international du travail (BIT). L’Allemagne, le Japon et l’Espagne pâtissent du vieillissement accéléré de leur population. Isolée dans le quart Sud-Est du graphique, l’Italie cumule les handicaps : déclin démographique, déclin de la productivité du travail. Estimé nul, voire négatif, son taux de croissance potentiel est d'ailleurs le plus bas de l’OCDE (Organisation pour la coopération et le développement économique), avec celui de la Grèce.  

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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