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Masse monétaire dans la zone euro : la fraction la plus liquide à un niveau record 15/11/2017
Reflet de la forte préférence des clients des banques pour la liquidité dans un contexte de taux d’intérêt historiquement bas, la fraction la plus liquide (M1, dépôts à vue et monnaie fiduciaire) de la masse monétaire M3 (englobant jusqu’aux dépôts à terme et titres de dette émis par les banques de maturité inférieure à deux ans) atteint une proportion record dans la zone euro (65,1% en septembre 2017). Cela traduit également les anticipations selon lesquelles, à partir des niveaux actuels, seule une remontée des taux d’intérêt est désormais envisageable. Ces arbitrages, en contribuant à la baisse du coût moyen des ressources bancaires et à celle du coût des prêts bancaires, sont de nature à renforcer l’efficacité de la politique monétaire de la BCE.
Environnement de crédit 10/11/2017
Le crédit bancaire demeure bien orienté. L’impulsion se stabilise pour les ménages, alors que la demande de crédits à l’habitat se modère et que celle de crédits à la consommation s’accroît faiblement.
La BCE recalibre le QE 27/10/2017
La BCE a annoncé les modifications apportées au programme d'assouplissement quantitatif. A partir de janvier les achats nets de titres seront de EUR 30 mds par mois et ce, jusqu'en septembre 2018 au moins.
BCE : une confiance aux accents accommodants 27/10/2017
Les décisions du Conseil des gouverneurs étaient conformes aux attentes, mais la réaction des marchés n’en a pas moins été positive. Au printemps 2018, l’attention des observateurs se concentrera de plus en plus sur le post-QE. À cet égard, des questions cruciales sont restées sans réponse au cours de la conférence de presse.
Le QE de la BCE : le forward guidance de l'école de Francfort 20/10/2017
La semaine prochaine, la BCE devrait prolonger son programme de QE tout en diminuant ses rachats mensuels. Si le sens du changement est clair, son ampleur l’est moins. L’objectif du QE est dorénavant de guider les anticipations du marché sur l’évolution des taux directeurs.
Zone euro : poursuite de la croissance robuste 20/10/2017
La plupart des indicateurs récents continuent d’indiquer une conjoncture favorable en zone euro. De manière générale la reprise apparaît solide. L’inflation montre enfin quelques signes de redressement même si elle demeure encore trop basse pour envisager une normalisation de la politique monétaire. Dans ce contexte, la BCE, qui s’apprête à recalibrer son soutien (voir l'édito), conservera probablement un discours prudent associé à l’idée d’une politique durablement accommodante.
Accompagner la reprise 18/10/2017
La reprise se poursuit à un rythme rapide eu égard aux estimations courantes de croissance potentielle. La zone euro rattrape le terrain perdu durant la crise, ce qui devrait en principe se traduire par une remontée de l’inflation vers sa cible. Reste que jusqu’ici les salaires et les prix ne réagissent que faiblement à l’embellie conjoncturelle. Des facteurs structurels sont probablement en jeu (mondialisation, innovations technologiques, etc.) mais la BCE continue d’y voir le signe d’un sous-emploi persistant. En conséquence, sa politique restera accommandante l’an prochain même si le soutien sera recalibré en tenant compte des bonnes performances conjoncturelles.
Zone euro : comment expliquer le décalage entre croissance et inflation ? 10/10/2017
La zone euro est dans une bonne dynamique conjoncturelle mais l'inflation réagit faiblement. Comment expliquer ce décalage ?
Zone euro : environnement de crédit 06/10/2017
Le crédit bancaire demeure bien orienté. L’impulsion se stabilise pour les ménages, alors que la demande de crédits à l’habitat se modère et que celle de crédits à la consommation s’accroît faiblement. L’impulsion s’améliore légèrement pour les sociétés non financières, ce qui est cohérent avec l’intensification de la demande de financement dans un contexte où les conditions d’octroi restent neutres (ni restrictives, ni accommodantes).
Solide reprise 15/09/2017
Les derniers indicateurs économiques publiés en zone euro confirment la solidité de la reprise.

QUI SOMMES-NOUS ? Trois équipes d'économistes (économies OCDE, économies émergentes et risque pays, économie bancaire) forment la Direction des Etudes Economiques de BNP Paribas.
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